Dit ugentlige input om verdensøkonomien, finansmarkederne, megatrends m.m.

Nyhedsbrev #33 - 2024

Nogle korte indspark til weekenden. Lidt mere værdi- og holdningspræget end normalt, så bær over med mig, men også lidt investering. Mere er på vej.

God læsning og god weekend til jer alle derude og tak for at følge nyhedsbrevet 🙂

/Frank

Om den nye storbyelite i Danmark, der lever i en anden verden end resten af befolkningen

Totalt bullshit fra verdens rigeste mand

Amerikansk højesteretsdommer: Man kan ikke have ekstrem formuekoncentration og demokrati på samme tid

Føljeton: Den store misforståelse om BNP og hvad der skaber værdi i vores samfund og hvorfor Europa derfor ikke er langt efter USA

Ny global måling: 61% er blevet mere bekymret for klimaet på bare to år

Målinger af euforien på finansmarkederne er helt i top, så man skal lige tænke sig ekstra godt om, hvor meget risiko man påtager sig lige nu

Private investorer har gjort det piv-hamrende ringe ift. markedet i år, men underligt nok først fra juni

Afslutning: Johnny Madsen og jokes fra en svunden tid??

1. Spændende ny dansk bog om den nye storby-elite (er den så ny??), der slet ikke forstår land vs. by-udfordringen

Link til artikel

2. Magen til bullshit skal man lede længe efter fra verdens rigeste mand

“We have to reduce spending to live within our means. And, you know, that necessarily involves some temporary hardship.” Elon Musk

Bill Clintons tidligere arbejdsminister Robert Reich har ret: Det der sandsynligvis sker er, at republikanerne sænker skatterne for de rigeste, statsunderskuddet eksploderer og så bruges det som undskyldning til at skære i de offentlige udgifter. Reagan lavede samme trick i 1980’erne.

Elon Musk og mange andre meget rige kommer ikke til at mærke effekten af eventuelle offentlige besparelser, tværtimod pga. skattelettelserne (se tabel nedenfor).

3. Demokrati, oligarki og enorm formue-koncentration: Guldkorn fra Louis Bradeis

Et par indspark om udviklingen i USA lige nu: Guldkorn fra tidligere højesterets-dommer Louis D. Brandeis (1916-1939):

4. USA fra positiv til negativ stormagt og frihedsbegreb

Timothy Snyder, forfatter til bogen ”On Tyranny” om et USA, der rykker fra et positivt til et negativt frihedsbegreb. Fra glæde til vrede og styret af nogle få:

Link til Bloomberg-artikel

Nedenfor viser en graf med overskudsgraden i amerikanske virksomheder siden 2. verdenskrig. Aldrig før har de tjent så meget ud af hver dollar i omsætning (17%).

Optimisterne mener det er pga. øget effektivitet i virksomhederne. Skeptikerne mener det skyldes øget monopoldannelse i USA de sidste 15 år, især indenfor tech-industrien, en ny gylden æra (”gilded age” som for 120-140 år siden der endte med markant hårdere konkurrencelovgivning).

5. Klimaskræk 2.0: Voldsommere vejr har gjort de globale forbrugere markant mere bekymret for klimaet

Bain & Company har interviewet over 19,000 forbrugere globalt om deres syn på bæredygtighed og klimaet her i 2024. Jeg vender tilbage til rapporten i et senere nyhedsbrev, men det mest interessante fra rapporten: 61% (!!!) af forbrugerne er bare siden 2022 blevet mere bekymret for udviklingen, primært fordi de selv har mærket konsekvenserne af voldsommere vejr.

Interessant hvad det får af politisk betydning. To be continued....

6. Den store misforståelse om BNP og hvad der skaber værdi i vores samfund

Et gennemgående tema i det her nyhedsbrev i de kommende måneder er vores misforståede opfattelse af begrebet ”vækst” og hvorfor bl.a. Draghi-rapporten og mange andre forkert konkluderer, at Europa halter efter USA.

Vi måler vækst ved BNP selv om mange godt ved, at BNP ikke måler kvaliteten og dermed samfundsgavnen af det der produceres og heller ikke fratrækker relevante samfundsomkostninger ved produktionen, især forurening (de såkaldte negative eksternaliteter).

Det har en dansk fisker til gengæld forstået: Når landbruget producerer og lægger fjorde og hav øde, ødelægger det hans muligheder, hvilket ikke fratrækkes i BNP, der dermed overvurderer landbrugets og den samlede sande værdiskabelse i samfundet.

Det har den verdenskendte MIT-professor Erik Brynjolfsson – og mange med ham - til gengæld ikke fattet endnu. Han mener at alt hvad Silicon Valley har skabt de sidste 15 år er af fantastisk værdi, mens forskningsrapporter efterhånden dagligt påviser skadeseffekterne af opmærksomhedskapitalismen bygget på produkter (smartphones m.m.) og services (SoMe’s m.m.) fra lige netop Silicon Valley.

Så nej, USA har ikke skabt meget mere af værdi de sidste 10-15 år end Europa. De har skabt en opmærksomhedkapitalisme, der har gjort det muligt for nogle få at blive ufatteligt rige, mens samfundet som helhed må rydde op og betale regningen for al den skade de få riges virksomheder har forvoldt.
Et opgør om hvordan vi måler vækst rigtigt er på vej. Det bliver superspændende.

7. Euforien hærger over finansmarkederne med krypto i spidsen

Kortsigtede målinger af indstrømningen af nye penge til markederne og investorernes begejstring eller frygt olign. står lige nu på eufori, så kortsigtet skal man være ekstra opmærksom på, om man er smittet af stemningen og er ved at påtage sig lidt for meget risiko selv om euforien kan fortsætte længere end man tror.

8. Private investorer halter langt efter den generelle aktieoptur for 4 år i træk

Danske investorer mærker for tiden ikke helt festen på det amerikanske aktiemarked, for det danske aktiemarked klarer sig sløjt og falder – selv vores allesammens guldkalv Novo - og mange danske investorer har rigtig mange danske aktier.

Selv i USA er det trods det stærke aktiemarked ikke særlig sjovt at være privatinvestor for tiden. For data fra storbanken JP Morgan viser, at de private investorer (sort linie i grafen nedenfor) meget pludseligt fra omkring juni slet ikke har kunnet følge med markedsudviklingen og halter over 15%-point efter markedet.

Der er ingen rigtig god forklaring på den pludselige kraftige underperformance.

Afsluttende nogle jokes fra en anden tid, eller måske ikke alligvel??

RÅDGIVNING

FOREDRAG

KONTAKT

Ønsker du ikke længere at modtage disse mails? Unsubscribe.
Earlybird Research & Education Linkøpingvej 223 Roskilde, 4000

Vis denne email i din browser View in Your Browser