USA’s jobtal var svage ligegyldigt hvordan vi anskuer dem
Makrodata fra USA fortsætter med at stritte i mange retninger. Sidste uge bød på flere solide makrotal (solide konjunkturbarometre og tal for kreditkortanvendelse, lave ugentlige ledighedstal m.m.), men kongetallet jobrapporten var indiskutabelt svag når der renses for al mulig støj i tallene.
I februar faldt beskæftigelsen i USA overraskende med 92,000 jobs (se grafen nedenfor) mod en forventet stigning på 50,000. Og arbejdsløshedsprocenten steg. I mange brancher er jobskabelsen gået i stå eller er ligefrem negativ. |
|
Konklusion
Trump har virkelig et problem her, for jobskabelsen er gået helt i stå siden han blev præsident igen, mens der blev skabt millioner af nye jobs under Joe Biden.
Krigen i Mellemøsten, der øger inflationen, gør at Fed ikke bare kan komme til hjælp ved at sænke renterne. Så Trumps problemer er selvforskyldt.
Væksten i USA er lige nu meget svag (1%) når der bortses fra de enorme tech-investeringer i AI (se graf nedenfor). Så bremser Silicon Valleys investeringslyst op, risikerer amerikansk økonomi at gå i stå, hvilket er godt for renten, skidt for aktiemarkedet. |
|
Står tech-aktierne i USA overfor en kæmpe nedtur?
Rød linie i grafen nedenfor er S&P500-aktieindekset i USA. Det har historisk fulgt den hvide linie, der er det frie cash flow (FCF) i 5 af USA’s største tech-selskaber (der lige nu investerer enorme summer i AI).
FCF opgør hvad der er tilbage af et selskabs profit efter investeringer i virksomhedens kapitalapparat og er det, der på lang sigt bestemmer virksomheders aktiekurs. FCF styrtdykker altså og spørgsmålet er om tech-selskabernes aktiekurser følger med eller om investorerne vil fastholde deres høje aktiekurser i forventning om, at de enorme investeringer skaber ny fremtidig profit? |
|
Konklusion
Det her er det afgørende spørgsmål på Wall Street i de her dage. Jeg er i den skeptiske lejr. |
|
Kunstig intelligens og Demokraterne er mere upopulære end Trump, men alligevel er der udsigt til jordskredssejr i november
En ny meningsmåling fra NBC viser at Trump, flere af hans ledende folk og det republikanske parti ikke er særligt populære. Flere synes de gør det skidt end godt.
Men mest interessant er måske, at kunstig intelligens og det Demokratiske parti – trods alt det møg Trump har lavet - er endnu mere upopulære. |
|
Konklusion
Meningsmålingen er endnu en bekræftelse på, at AI/kunstig intelligens i stigende grad er kommet i modvind blandt vælgerne (de frygter især at det vil tage deres job) og det begynder vi så småt at se tegn på, at politikerne i USA er ved at tage bestik af. Det samme sker i andre lande. Mere om det i kommende nyhedsbreve.
Trods den dårlige måling som parti er hovedforventningen på betting-markederne nu, at midtvejsvalget giver en jordskredssejr til demokraterne til november, hvor de vinder flertallet i begge Kongressens kamre (se lyseblå linie i grafen nedenfor). |
|
Lulas forspring i brasilianske meningsmålinger er forsvundet
Brasilianerne skal til valg til oktober og den siddende præsident Lula har på få måneder sat sit komfortable forspring i meningsmålingerne over styr. Den tidligere præsident Bolsonaros søn, Flavio, ligger nu side om side med den aldrende 79-årige præsident. |
|
Selv om inflationen er kommet mere under kontrol de sidste tre år, så føler mange med prisstigninger på senest 4,1% i februar, at det er svært at få penge til at række (gul linie i grafen nedenfor). |
|
Konklusion
Centralbanken er ved at gøre klar til at begynde at sænke den tårnhøje rente på 15% fordi inflationen nu er under toppen af målet på 1,5-4,0%. Den høje rente lægger lige nu en væsentlig bremse på væksten i Brasilien.
Politisk er MAGA og hele højredrejningen i USA toppet og på vej ned i vælgerstøtte, mens det samme ikke helt er tilfældet i Brasilien endnu efter 5 år med centrum-venstre-Lula som præsident.
Trods store aktiekursstigninger er Brasilien stadig et af verdens billigste aktiemarkeder (se grafen nedenfor, tallene er fra 2026 og ikke 2025 som der fejlagtigt står) og med højere energi- og fødevarepriser får det kun endnu flere investorer til at kigge den vej trods udsigt til et politisk uroligt 2026.
|
|
Lidt blandede bolscher her til sidst. |
|
Grafen nedenfor viser, hvor meget ETF’er (en form for investeringsforeninger) der investere i fysisk guld udgør af samtlige ETF’er. Trods guldprisens himmelflugt er det stadig lavt og det er en indikation på, at mange investorer stadig ikke har investeret i guld, hvilket får guldoptimister til at tro på guldpriser i $6-7000 senere i år (lige nu $5000). |
|
Vildt at tænke på, hvor kort tid halvdelen af den voksne befolkning i vores del af verden har haft stemmeret. |
|
Også vildt at tænke på, at vi i EU her i 2026 stadig køber energi, primært gas, af Putin for godt 1 mia. euro om måneden = 7,5 milliarder kroner = 90 milliarder på årsbasis. Macrons Frankrig er storslem trods alle hans fine taler.
|
|
|
|
|
