”Civilizations Die by Suicide Not by Murder”
Arnold Toynbee
|
|
Podcast om makro og finans: Finansmarkederne og erhvervsbosser presser Trump, som har travlt hvis han skal undgå en recession
Min nyeste podcast om de seneste ugers udvikling på finansmarkederne og i makrotallene og om, hvordan USA’s toperhvervsbosser og finansmarkederne presser Trump til at de-eskalere handelskrigen.
|
|
Konklusioner
-
Øget optimisme på aktiemarkederne pga. tegn på de-eskalering fra Trump/Bessents side i handelskrigen, lavere renter i Europa/DK, tegn på konsolidering i guldprisen.
-
Væksten globalt har været ok i 1. kvartal, men erhvervsledere og forbrugere forudser og frygter at en recession rammer nu.
-
De økonomiske nøgletal fra Indien er i bedring, hvilket også smitter af på det indiske aktiemarked.
-
Nogle Kina-eksperter tror ikke på de offcielle væksttal på 5,4% for 1. kvartal pga. lavere skatteindtægter.
-
Regnskabssæsonen er i gang globalt og det er generelt gået ok i 1. kvartal, men mange virksomheder siger at den geopolitiske situation er så uklar, at de ikke giver noget skøn for indtjeningen i 2. kvartal og resten af 2025 – altså minimal visibilitet.
-
Stjernetossede erhvervsbosser og sure finansmarkeder har presset Trump & Bessent ind på et mere markedsvenligt spor, men spørgsmålet er om det holder?
-
De har travlt med at få landet nogle vigtige handelsaftaler, for ellers går USA i recession om få uger/måneder (se danske topøkonom Torsten Sløks datolinie nedenfor for hvornår recessionen rammer): Antal containere med vigtige varer fra Kina til USA er allerede faldet 40-60%. Ingen/få aftaler, især med kineserne = yderligere finansuro
|
|
Helt overset: Forbrugerne i Kina er også mismodige ligesom amerikanerne
Graf med forbrugertillidsindikatoren for USA, Kina, Eurozonen og resten af verden viser flere interessante tendenser: 1) Amerkanske forbrugeres optimisme er hastigt på vej ned på et meget lavt niveau – hvilket de fleste medier omtaler; 2) De kinesiske forbrugeres optimisme er fortsat på det meget lave niveau fra corona-tiden; 3) Forbrugerne over store dele af resten af verden inkl. her i Europa er på et ok niveau historisk uden dog at være prangende;
|
|
Konklusioner
Mismodet blandt de kinesiske forbrugere betyder, at Xi også har en presbold på hjemmefronten lige som Trump har det for at undgå en alvorlig handelskrig, så forvent flere ekspansive finanspolitiske tiltag i Kina overfor forbrugerne mens handelskonflikten kører.
De seneste forbrugertillidstal fra USA er ekstremt svage. Overraskende er især de elendige vurderinger af jobsituationen det næste år (sorte linie i grafen nedenfor), for historisk har vurderingen været en ledende indikator for de faktiske jobtal (orange linie), så de forudser altså dybt negative jobtal indenfor få måneder. Hvis det sker står den på styrtdykkende rente og aktiekurser.
|
|
Apples ”Hotel California”-syndrom i Kina (Hotel China) er en advarsel til alle vestlige virksomheder – og skidt nyt for Kina selv
Flere medier fortæller om Apples forsøg på hastigt at flytte iPhone-produktion fra Kina (står for ca. 50%) til Indien (står pt. for 20%) for at undgå problemer under den igangværende handelskrig. Men det viser sig sværere end som så, fordi Kina lægger store forhindringer i vejen.
|
|
Konklusion
Inspireret af teksten i Eagles store-hit ”Hotel California” (”you can check out anytime you like, but you can never leave”) er der flere kommentatorer, bl.a. logistikekspert Craig Fuller, der kalder Apple’s oplevelse for ”Hotel China”-syndromet. Alle globale virksomheder – især vestlige og især amerikanske - ved nu, at det er forbundet med stor – nogle eksperter mener ubærlig – risiko at gøre forretning i Kina. Også selv om USA og Kina skulle komme på bedre fod med hinanden i de kommende måneder.
Det er endnu et skridt væk fra tidligere tiders ubekymrede neoliberale globalisering. Dvs. en mangeårig deflationær mega-trend, der nu er stoppet. |
|
I den nye neo-merkantilistiske verdensorden du’r bankernes traditionelle investeringsløsninger ikke længere mener verdens største hedgefond
Apropos Apple’s udfordringer: Mens aktiemarkederne de seneste uger er inde i en mere positiv periode, så kommer der godt nok nogle negative rapporter ud fra flere store finanshuse om de kommende 5-10 år for den globale økonomi og finansmarkederne.
En af dem er fra Bridgewater, en af verdens største hedgefonde, som allerede tilbage i december gik fra at være generelt positiv til at advare om et nyt paradigme, som fondens tre investeringschefer i nye interviews advarer om igen: Ny-merkantilismen, der på 4 områder afviger fra det tidligere neoliberale paradigme (se også figur nedenfor):
- Svagere vækst: Fra stærk amerikansk vækst til politikerdrevet vækst-opbremsning pga. geopolitiske stridigheder.
- Mindre hjælp fra centralbanken: Fra fleksibel og proaktiv centralbank (Fed) til øgede stagflationære risici.
- Sløje aktieafkast: Fra amerikanske virksomheder som globalt dominerende til amerikanske virksomheder meget udsatte overfor resten af verden.
- Amerikanske aktier vil halte efter: Fra massiv indstrømning af kapital til USA til USA’s tab af troværdighed som handels- og sikkerhedspartner og udstrømning af penge fra USA.
|
|
Konklusion
Hvis Bridgewater får ret i deres analyse vil mange danske bankers investerings-produkter komme i store problemer i de kommende år, bl.a. – men ikke kun - fordi de ligger så tungt i amerikanske aktier.
I deres seneste rapport skriver Bridgewater også, at de synes det endnu er meget uklart hvilke invester Super- og perma-pessimisten Albert Edwards fra storbanken Societe Generale topper så lige det hele op med nedenstående grafer, der minder os om, hvad der skete de sidste to gange USA for alvor ramte verden med markant højere toldsatser: Indtjeningen i amerikanske virksomheder faldt hhv. 60% under præsident McKinley i 1894 og 70% med Smoot-Hawley-loven i 1930.
Netop derfor er amerikansk erhvervsliv i de her dage helt op i struben på Trump, så mon ikke der frem til hans 100 dages jubilæum på onsdag kommer nogle godbider til selvsamme erhvervsliv og aktiemarkedet? |
|
Trump har taget fokus fra klimaet, der får det stadigt værre – selv amerikanerne er bekymrede
Nyhederne på klimasiden har siden nytår været næsten entydigt negative med stadig flere tegn på, at klimaændringerne accelerer, herunder den globale opvarmning, så vi hastigt er på vej allerede nu forbi de 1,5 grader fra Paris-aftalen og på vej mod 2 grader. Men det er druknet i støjen fra Trump.
Den globale opvarmning skaber stadigt større problemer i mange lande. En af de hårdest ramte er Indien, der allerede hærges af dødelige hedebølger så tidligt på året. Det øvrige sydøstasien og Mellemøsten ditto.
|
|
Dårligt nyt også for verdens koralrev. |
|
48% af amerikanerne tror nu, at klimaændringerne vil blive en alvorlig trussel mod dem og deres livsstil i deres levetid, en stigning fra 44% for et år siden og 25% i 1997. |
|
Konklusion
Klimaudfordringen går ikke væk selv om Trump og andre nationalkonservative politiske strømninger negligerer dem. Tværtimod rammes stadigt flere borgere og deres privatøkonomi af de høje temperaturer og voldsomt vejr og bekymringerne stiger. Spændende at se, om det på et tidspunkt får nationalkonservative vælgere til at søge mod andre partier og i så fald hvor de vandrer hen?
|
|
Ekkokamrene er overalt, både til det politiske højre og venstre – også på højskoler
Meget tankevækkende debatindlæg i Politiken om en gut med indvandrerbaggrund fra de lavere sociale lag, der kommer på Krogerup højskole og støder ind i et massivt ekkokammer, hvor man mindst af alt skulle forvente at finde det:
|
|
Konklusion
Ekkokamre findes i alle samfundslag – og skuffende nok også på højskoler - og ikke kun blandt MAGA-folk og sølvpapirshatte/konspirationsteoretikere. En typisk fejl som almindeligt menneske og borger og også som investor er, at søge mod dem man er enige med. På investeringsmarkederne kan det koste en dyrt.
|
|
Og så lidt musik og fjol at slutte af på.
”Yacht rock” er tilbage siges det. Blød pop/rock a la Steely Dan, Toto, Michael McDonald, Fleetwood Mac, Christopher Cross, Hall & Oates, Loggins & Messina, Sade, George Benson, Eagles mfl.
John Splithoff nederst skulle være det nye store hit. Jeg er ikke overbevist. |
|
|
|
|
