Ny podcast om finansmarkederne: Europa, Japan og denne uge
Her er linket til min finans-podcast udsendt her til morgen med fokus på nogle enkelte begivenheder i sidste uge, europæiske aktier, lidt om Japan og så et kig ind i denne uges vigtigste begivenheder.
|
|
Ezra Klein/Gillian Tett podcast om Trump, ny kapitalisme, merkantilisme m.m.
Jeg er ikke rigtig blevet vild med podcasts endnu. Synes ofte det tager for lang tid for dem der snakker, at komme til pointerne. Ezra Kleins podcast med Gillian Tett er en guldgrube af vigtige pointer og indsigter og helt fra start. De første 15 minutter er dynamite!!!
De taler om Mar-A-Lago-aftale, ny fase af kapitalismen vi er på vej ind i, om der er en sammenhængende idé bag Trumps politiske kaos o.m.m.
|
|
Konklusion
Nogle af topøkonomerne rundt om Trump har en plan for MAGA – Make America Great Again – som omtalt i sidste og forrige nyhedsbrev. Om den hænger sammen er mange andre mere traditionelle økonomer meget tvivlende overfor.
Ifølge Gillian er Trump også ved at lave en form for merkantilistisk aflads-økonomi, som vi sidst så for 3-400 år siden og endnu længere tilbage og hvor eneste valuta er: Magt (power). Det er en form for tillidsløs økonomi (min holdning), som er stagflationær og primært positiv for råvarepriserne med mindre Trump kan få lavet en stor studehandel med Kinas Xi.
Gillian er interessant nok ikke overbevist om, at Trump har en sammenhængende plan i sit hoved, men primært er interesseret i at blive hyldet og frygtet og øge sin magt på den primitive måde og hvor lande inddeles i grønne, gule og røde afhængigt af om de betaler nok til at være inden i varmen eller ej. Han er derfor – tilsyneladende – også mindre styret af retningen på aktiemarkedet.
Det lover ikke godt for bl.a. Grønland.
Risikoen for Trump er, at planen fejler og den brudte tillid koster amerikansk vækst, jobs og aktiekursfald og dykkende meningsmålinger og et erhvervsliv der til sidst undsiger ham. Men der er vi slet ikke endnu.
|
|
Ny konsensus på finansmarkederne kan komme kortsigtet i modvind mener eksperter
En ny konsensus er ved hastigt at brede sig på de globale finansmarkeder:
- Ud af amerikanske aktiver, især aktier, og ind i ikke-amerikanske, bl.a. i Europa og Asien
- Højere renter i Europa
- Magnificent-7-techaktierne vil halte efter det generelle marked
- Dollaren skal ned
Goldman Sachs og flere andre finanshuse mener dog, der kan komme en modbølge de kommende uger, fordi mange af de kortsigtede, hurtige investorer (hedgefonde, CTA’er mfl.) nu er meget undervægtet USA (se graf) og dollaren og omvendt nu skal til at købe op.
|
|
Der kan meget vel komme lidt medvind til amerikanske aktier og dollaren hvis signalerne fra Trump om, at der alligevel bliver slækket noget på toldsatserne på den store dag 2. april holder stik. |
|
Er det vi står med i de her uger, den helt store strukturelle vending, hvor amerikanske aktier vil levere lavere afkast end ikke-amerikanske aktier de næste mange år? Grafen nedenfor fra Bloomberg viser, at vendingen har været historisk voldsom de seneste måneder, men kun har elimineret 9 måneders efterslæb for ikke-amerikanske aktier, så det kan sagtens være tilfældet at de nu skal til at "shine" pga. relativt bedre vækstudsigter ift. USA
|
|
Fundamentalt vil en sådan vending kunne ske som en blanding af lavere prisfastsættelse af de dyre amerikanske aktier og så højere fremtidig indtjeningsvækst i resten af verden ift. USA.
Det sidste kunne faktisk fremskyndes af Trumps nuværende politik, der er ekstremt skadelig for tech-aktierne i Nasdaq-indekset (NDX) og de store techaktier (Mag7), der skaber næsten halvdelen af deres salg udenfor USA, men fremover kan løbe ind i store problemer på de udenlandske markeder.
|
|
Jo mere Trump fx. åbner munden om amerikansk forsvarsudstyr og hvordan den kan bruges som pression mod de øvrige NATO-lande, des mindre kommer de til at købe amerikanske våben.
Nedenstående meget interessante graf fra TS Lombard viser, at amerikansk militærudstyr er meget vigtigt for de fleste vestlige lande, men se lige Frankrig, hvor hurtigt de har nedbragt andelen til blot 5%. Ingen overraskelse at aktierne i europæiske og asiatiske våbenproducenter stiger lodret i de her måneder.
|
|
Konklusion
Mit gæt lige nu er, at over de næste 5-10 år vil ikke-amerikanske aktier give pænt højere afkast end amerikanske aktier og især Mag-7. Men det bliver sikkert med masser af overraskelser undervejs, sådan plejer det altid at være. |
|
Rekordhøje lønstigninger i Japan
Lønforhandlingerne i Japan endte i år med rekordhøje lønstigninger på 6,09%, en acceleration fra sidste års også høje 5,1% og nu pænt over lønstigningerne i USA på 4%.
Inflationen i Japan er efter årtier med deflation/nulflation ved at bide sig fast på 2-3%, så den nominelle BNP-vækst i Japan er på vej op.
|
|
Konklusion
Højere inflation og nominel BNP-vækst er godt for især value-aktier, der da også stiger solidt i Japan. Warren Buffets seneste opkøb øger også interessen. Presser også yen’en og japanske renter op og øger incitamentet for japanske investorer, verdens største kreditorer, at trække pengene hjem. |
|
Danske unge ligger højt internationalt på tilfredshed, men har overraskende lidt tillid til vores valgsystem
Gallups World Happiness Report viser overraskende, at danske unge har meget lidt tillid til vores valgsystem, kun overgået af de græske unge, der ligger i top mht. utilfredshed om alt sammen med typisk amerikanske og italienske unge.
|
|
Danske unge er ellers blandt de mest tilfredse i verden mht. friheden i deres eget liv (se graf nedenfor), lovgivningsmagten, uddannelsessystem m.m., men ligger pænt højt mht. bekymringer (selv om følelsen af stress ligger internationalt lavt).
|
|
Konklusion
Meget mærkeligt og lidt urovækkende at de unge danskere ligger lavt i tillid til vores demokratiske valghandlinger. Er det følelsen af brudte politikerløfter der hæmmer? Jeg forstår det ikke. |
|
Godt nyt fra USA: Tegn på at de unges angst og depressioner er toppet
Selv om amerikanske unge ifølge ovenstående Gallup-undersøgelse generelt er ret utilfredse i en international sammenligning, så tyder forskellige statistikker i USA for antal selvmord, selvrapportering om angst og depression m.m., at de sidste 10-15 års kraftige stigning i netop disse er toppet (se grafer nedenfor fra Economist).
|
|
|
|
|
